導(dǎo)讀：包裝行業(yè)是消費(fèi)品的影子行業(yè)，市場競爭激烈，行業(yè)內(nèi)亦是如此，包裝行業(yè)無技術(shù)壁壘，行業(yè)集中度低，但行業(yè)的需求穩(wěn)定，尤其是互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展使得包裝行業(yè)的增速很快，紙包裝行業(yè)的增速很快。
　　
　　紙包裝行業(yè)內(nèi)規(guī)模以上企業(yè)很多，競爭激烈，行業(yè)平均毛利率14%，銷售凈利潤率5.8%。紙包裝主要是國內(nèi)的企業(yè)，外資企業(yè)較少。上市公司為：合興包裝、美盈森。對于這兩家的表現(xiàn)，我們何不用逆向思維來分析？既然包裝行業(yè)是消費(fèi)品的影子行業(yè)，那么分析企業(yè)的市場表現(xiàn)完全可以從下游的客戶反過來看。
　　
　　因?yàn)槊烙蛻糁杏泻芏嗫鐕髽I(yè)（主要客戶是三星，亞馬遜，宜家，中興等次客戶），這些巨型企業(yè)盡管增速不快，但體量大，盈利能力強(qiáng)，他們對美盈森的滿意度將很大程度上決定公司的價(jià)值。而合興包裝客戶以國內(nèi)企業(yè)為主，客戶雖然增速較快，但顯然盈利的質(zhì)量和穩(wěn)定性卻不如美盈森。
　　
　　商業(yè)模式?jīng)Q定了包裝公司與下游客戶的利潤分配比例?，F(xiàn)在包裝行業(yè)基本上有三種商業(yè)模式，對應(yīng)三種不同的利潤分配。
　　
　　種：傳統(tǒng)模式。傳統(tǒng)的商業(yè)模式下的包裝公司經(jīng)營的重心在于制造環(huán)節(jié)，從客戶處獲取訂單進(jìn)行生產(chǎn)，得到的僅是制造這個(gè)環(huán)節(jié)的利潤。合興包裝就是這樣的模式。
　　
　　第二種：包裝一體化。設(shè)計(jì)、采購，生產(chǎn)、庫存的一體化服務(wù)，因?yàn)樯钊肓讼掠萎a(chǎn)業(yè)鏈，所以能獲得更大的利潤分配，毛利率更高。不過和下游客戶建立*穩(wěn)定的合作關(guān)系非常難。在客戶認(rèn)可你之前，你很難獲得大批量訂單，因此公司的業(yè)績很容易陷入瓶頸不增長。典型的代表是美盈森，好在這幾年站在了電子產(chǎn)品的風(fēng)口，以前的業(yè)績增速也不如人意。